Подготовила Ольга СИНИЦЫНА.

Завершила год сделка двух нефтяных гигантов - Exxon и Mobil. Причем Exxon была самой доходной компанией в США - она имела $8,5 млрд прибыли в 1997-м.

Это был далеко не первый приступ "мании слияний". Только в США и только в первую неделю декабря было объявлено более сотни корпоративных "браков" на сумму в более чем $103 млрд. Замедления темпов слияний не предвидится.

Время "нового бизнеса"

В этом году, когда цены на нефть упали до рекордно низких отметок, подобные сделки совершались уже не от жадности, а чтобы выжить. С самым большим за последние 12 лет падением цен на нефть в воздухе отчетливо запахло инфляцией. Демпинговые цены означают и другую опасность - дефляцию (товаров больше, чем денежной массы). "Дефляционная окружающая среда" будет стимулировать дальнейшие слияния. Подтверждением тому является поведение акций: растут в основном акции тех компаний, которые "слились". Акции других падают - даже если это Chevron, Texaco, ARCO, Procter & Gamble и др. Кризис сделал мир слишком тесным для того множества компаний, которые прежде сосуществовали довольно мирно.

Раньше мелкие сливались, чтобы стать средней компанией. Теперь сливаются ключевые игроки - для того, чтобы поставить заслон между собой и остальными, кто прежде не мог даже думать тягаться с ними, а теперь начал наступать на пятки.

Крупнейшие сделки года

Возглавляет хит-парад, конечно, декабрьское мега-слияние Exxon и Mobil - двух самых крупных американских нефтяных компаний. Результатом стало появление крупнейшей в мире компании-нефтепроизводителя (до 22% мирового рынка). Она изменила рынок нефтепродуктов на многие годы вперед, затмив даже Кувейт в его экс-титле третьего в мире нефти. Сделка оценивается в $80 млрд - рекорд для Уолл-стрита. С объемами производства 2,5 млн бареллей в день альянс Exxon-Mobil остановил развитие своих конкурентов, заставив их всех просто занять оборонительную позицию. Конкурировать они могут, только снижая свои издержки, так что в недалеком будущем, вероятно, последует ряд новых слияний. Появились слухи о переговорах Texaco с Shell (этот брак был бы больше, чем Exxon-Mobil).

За Exxon и Mobil немедленно последовали бельгийская PetroFina и французская нефтяная группа Total. Они объединились, создав шестую в мире и третью в Европе по величине нефтяную компанию - Total Fina. "Петрофине" это обошлось в $12,9 млрд. Зато общая капитализация рынка компании возросла с $9,3 до $29,5 млрд. Акции сразу резко подскочили (более чем на 20%). Ожидается, что доходы компании и акционеров также возрастут в результате слияния.

America On-Line покупает Netscape (24 ноября, фондовый обмен на сумму $4,2 млрд), а также объявляет о создании стратегического альянса с Sun Microsystems, в том числе в отношении использования Sun'овского языка Java в целях e-commerce (торговля по электронной почте) - нового стратегического направления AOL. AOL будет продолжать снабжать своих клиентов как майкрософтовским Internet Explorer'ом, так и теперь уже своим Netscap'ом. Но сделка с Sun в свою очередь принесет AOL разработку новой версии Netscape's Navigator and Communicator, так что жертва в этой сделке есть, и это Microsoft.

British Petroleum PLC (BP) приобрел Amoco Corp. (AN), компанию, доминантную на своем североамериканском рынке, но слабую на международном. В свою очередь все слабые стороны BP являются сильными сторонами Amoco (удобрения, маркетинг, американский и канадский природный газ и т.д.). Сумма сделки - $48 млрд (крупнейшая индустриальная сделка в истории на тот момент), результат - образование "энергетического конгломерата" BP Amoco PLC с рыночным "весом" в $110 млрд, крупнейшего производителя газо- и нефтепродуктов в США и крупнейшей компании в Британии и третьей в мире, после Exxon и Shell, по размеру доходов. Акции BP уже поднялись в цене на 15%.

AT&T Corp. купила подразделение глобальной сети IBM за $5 млрд наличными. Еще раньше в этом году AT&T согласилась купить телефонную компанию Teleport Communications ($48 млрд), а также кабельный гигант TCI - все это в надежде вернуть позиции на национальном рынке телефонных коммуникаций и стать ключевым игроком на арене Internet.

В конце декабря котировки акций шведского Volvo возросли на 14% - благодаря появившимся в газетах сообщениям о возможном поглощении Volvo вторым в мире автогигантом - корпорацией Ford Motor. По слухам, в этой консолидации будут участвовать также немецкий BMW и японский Nissan Motor.

Bell Atlantic Corp. (телефонные коммуникации) купила акции GTE Corp. (региональные, международные, беспроводные телефонные коммуникации, а также Интернет) на сумму $52,8 млрд. SBC Communications Inc., другой телефонный гигант западного побережья США, покупает долю в Ameritech Corp. ($62 млрд). На тот момент это была вторая по величине сделка-слияние в истории США.

Daimler-Benz приобрел "Крайслер" ($38 млрд). Их общее детище, полученное в результате слияния, DaimlerChrysler AG, становится конкурентом буквально в каждом сегменте своего рынка.

Одна из европейских супер-сделок: британская Zeneca и шведская Astra объединяют $35 млрд, образуя одно из пяти крупнейших в мире производств медикаментов.

Nestle и Danone "растащили" на две части Cokolаdovny, крупнейшего производителя конфет, шоколада и бисквитов в Центральной Европе, купив 84% акций и поделив компанию между собой: производство конфет и шоколада - Nestle, а бисквитов - Danon'у. Nestle этим не ограничилась - за последний год она сделала еще несколько покупок: в добавление к уже имеющимся у компании кормам для кошек и собак (марок Friskies и Alpo, которые стали терять свои позиции на европейском рынке) был приобретен еще один - Spillers (сразу несколько брендов - Felix, Arthur's, Choosy, Bonzo, Fido, Winalot) у Dalgety PLC за 715 млн фунтов стерлингов наличными. На подходе также несколько заводов по производству кормов для животных, расположенных в Великобритании, Франции, Германии, Голландии, Италии и Испании. Куплены также "человеческие" продукты - производственные мощности Borden Assets (США) по производству сухого и жидкого молока, мороженого, йогурта и сыра в развивающихся странах; а также несколько раскрученных бренд-неймов: KLIM (сухое молоко), CREMORA (сливки), Mantecados (мороженое и йогурт) и т.д.

Азия тоже попала в струю

В Азии корпорации также покупались и сливались, но по другой причине - в основном с расчетом "понравиться" иностранным инвесторам, доказав свою способность реагировать на кризис активными действиями. В сентябре "Большая пятерка" южнокорейских корпораций огласила договор об "инвестиционной реструктуризации в 7 бизнес-направлениях": полупроводники, аэрокосмическая и нефтехимическая промышленность, производство электрооборудования, судовых двигателей, нефтепереработка и ж/д перевозки. Это первый результат программы, инициированной правительством Ю. Кореи, по "большим сделкам", или обмену второстепенными бизнесами ("дочками") между крупнейшими конгломератами страны.

Hyundai Electronics и LG Semiconductors создадут новую компанию по производству компьютерных микросхем. Трое других - Daewoo, Samsung и Hyundai - создают общее предприятие в аэрокосмической области. Наоборот, нефтеперерабатывающий завод Hyundai приберет к рукам руководство нефтеперерабатывающим бизнесом Hanwha Energy. В производстве электрооборудования государственная компания Korea Heavy перекупает своего конкурента - подразделение Samsung, а позже - и Hyundai. Вторая стадия процесса реструктуризации корпораций, проходящего под патронажем правительства, затронет автомобилестроение, производство оборудования, стали и машиностроение. Многим средним бизнесам придется последовать примеру "Большой пятерки" и тоже или слиться, или отдать неприбыльных "дочек" конкурентам. Вне зависимости от результата, считает правительство, главное - не допустить значимых инвестиций в маргинальные или нежизнеспособные фирмы, а лучше дать им умереть.

Банки сливаются с биржами

С точки зрения клиента, больший банк - совсем не обязательно лучший банк (по статистике, его услуги дороже в среднем на 15%). Но банки получают в результате слияний гораздо больше, чем теряют.

Этот год был богат на банковские браки. В ноябре крупнейший германский банк, Deutsche Bank AG (FDBK), поглотил Bankers Trust Corp. ($10,1млрд); результат - создание крупнейшего в мире банка по сумме активов. В апреле слились BankAmerica Corp. и NationsBank Corp. (сумма сделки - около $60 млрд). Результат - создание транснационального банковского дома с общими активами в $570 млрд, капитализацией рынка в $133 млрд и возможностями двух крупнейших национальных банков. Тогда же объединились фонд Travelers Group Inc. и один из крупнейших американских банков Citicorp ($70 млрд), в результате чего создается Citigroup Inc. - компания №1 в мире по оказанию финансовых услуг.

Ожидается, что этот последний "брак" вызовет массу подобных между другими компаниями страхового и финансового сектора. Клиентам нравится приходить в одно и то же место независимо от того, какую конкретно финансовую операцию нужно совершить: купить страховку, снять деньги со счета или купить акции. Поэтому сегодня даже Merrill Lynch, крупнейший страховщик, не считает зазорным попутно заниматься банковской деятельностью, а банки стараются заключить союзы со страховыми компаниями.

Мы тут ни при чем

Несмотря на то, что и в России многие рынки уже последовали всеобщей тенденции слияний, едва ли в ближайшем будущем процее примет лавинообразный характер. Ведь если слить две фирмы, имеющие одинаковые проблемы с низким сбытом и растущими долгами - их проблемы усугубятся, а не разрешатся. Тем более что вряд ли это привлечет иностранных инвесторов - им нужно по крайней мере 20% в год на каждый вложенный доллар.

Тем не менее, эффект мега-слияний мы почувствуем, так как большинство "гигантов" представлено на российском рынке. Для большинства компаний-одиночек конкурировать с "новобрачными" нереально. Кроме того, волна мега-слияний влечет за собой волну мега-сокращений, и конкуренция на международном рынке труда будет также возрастать. Новые компании, стремясь снизить издержки, сотнями сокращают рабочие места в дублирующих друг друга подразделениях. Mobil из своих 123000 рабочих увольняет 9000. Шведский Ericsson (сотовые телефоны) - сокращает 10000 человек (10% штата); Боинг - 48000 (20%); Johnson & Johnson - 4100 (4%, закрываются 36 фабрик по всему миру).

Но укрупнение международных корпораций скажется на России не этим. Молодым, лишь становящимся на ноги, компаниям все сложнее выдерживать конкуренцию с монстрами на отечественном рынке, не говоря уж о том, чтоб вырваться на мировые.


Copyright © 1996-1999 "Золотой Рог". Все права защищены. "Золотой Рог" и логотип "Золотой Рог" являются торговыми марками ОАО "Газета "Золотой Рог". При использовании материалов или их частей в любом виде и форме ссылка обязательна.